ما هي علاقة مصادر التمويل بتكلفة رأس المال

تكلفة التمويل

يقصد بتكلفة رأس المال بأنها كلفة جميع مصادر التمويل الدائمة (الطويلة الأجل) التي ي يستخدمها المشروع في تمويل استثماراته.

أي الأموال الخاصة (حقوق الملكية) والديون المتوسطة والطويلة الأجل، وتمثل تكلفة رأس المال الحد الأدنى (العتبة الدنيا) للعائد المطلوب من استثمار معين.

إذا كان العائد من مشروع استثماري أقل من تكلفة مصادر تمويله، فيجب عدم تنفيذ هذا المشروع لكونه غير مجدي اقتصاديا، وإلا سيتعرض لمشروع لخسائر ومن ثم تخفيض لقيمته.

من هنا تتضح الأهمية الكبيرة لهذه التكلفة ودورها المحوري في صناعة القرارات الاستثمارية والتمويلية في الشركات.

تختلف هذه التكلفة بحسب كل مصدر من مصادر التمويل وذلك حسب درجة الخطر المرافقة:

تكلفة الأسهم العادية:

تعتبر الاسهم العادية أحد أهم مصادر التمويل بالملكية، ويتم إصدارها بقيمة اسمية، ولها العديد من القيم، القيمة الاسمية، القيمة الدفترية، القيمة السوقية، القيمة التصفوية، القيمة العادلة.

وهذه القيم تختلف فيما بينها مما يولد اختلافا في تكلفة التمويل بإصدار الأسهم العادية بين شركة وهذه القيم تختلف فيما بينها مما يولد اختلافا وأخرى. وتتمثل تكلفة السهم العادية بمعدل العائد المطلوب من قبل المستثمرين في الأسواق المالية للإقبال على الاستثمار في هذه الأسهم، تعتمد تكلفة التمويل بواسطة إصدار الأسهم العادية على جملة من المتغيرات من أهمها ما يلي:

• سعر إصدار السهم العادي.
• السعر السوقي للسهم.
• حجم الأموال المطلوبة لتنفيذ الاستثمار.
• الأرباح المتوقعة لكل سهم.
• تكاليف الإصدار والعمولات.

تكلفة الأسهم الممتازة:

ان تكلفة الأسهم الممتازة هي عبارة عن معدل العائد الذي يطلبه المستثمر لقاء الاستثمار في هذه الأسهم. وهي مصدر من مصادر التمويل بالملكية. لأغراض التحليل قد يتم معاملتها كمصدر من مصادر الدين. ٍ حيث أنها تجمع خصائص كل من الأسهم العادية والسندات.

فهي من جهة تمثل أوراق مالية ليس لها تاريخ استحقاق محدد ولها نسبة ثابتة من الأرباح من جهة أخرى. هذه النسبة الثابتة هي عبارة عن نسبة محددة وثابتة من القيمة الاسمية للسهم الممتاز يتم تحديدها في شروط الإصدار. ومن أهم صفات الأسهم الممتازة هي الأولوية في ُتخذ القرار بالتوزيع وذلك قبل حملة السهم العادية. كما ان حملة الحصول على الأرباح عندما ي الأسهم الممتازة يحصلون على حقوقهم عند تصفية الشركة قبل حملة السهم العادية.

تكلفة الدين:

وهي عبارة عن معدل العائد المطلوب من قبل المقرضين لقاء إقراض المشروع. وقد تكون هذه القروض محددة بفترة زمنية أو قروض مستمرة.

كلفة القروض المستمرة: و هي الديون التي تبقى بذمة المنشأة بشكل دائم ولا   تسدد خلال الحياة الإنتاجية للمنشأة.

تكلفة القروض المستردة: وهذا النوع من القروض يشكل التزاما على المنشأة ويجب تسديده خلال فترة زمنية محددة

تكلفة الأرباح المحتجزة:  نقصد بالأرباح المحتجزة تلك الأرباح التي لا يتم توزيعها على حملة الأسهم من قبل الشركة، وقد يكون ذلك لعدة أسباب منها:

التطور والنمو، دغم المركز المالي، للتحوط ضد مخاطر مستقبلية قد تتعرض لها الشركة،

التكلفة المتوسطة المرجحة: هي تعني هيكل التمويل للمشروع، وتحسب على أساس المعدل المرجح لنسبة مساهمة كل مصدر في هيكل تمويل الشركة، يتم ذلك عن طريق إعطاء وزن نسبي لكل عنصر من المصادر وضربه بالكلفة المقابلة.

التكلفة الحدية لرأس المال: يقصد بالتكلفة الحدية لرأس المال بأنها تكلفة التمويل الإضافي، أي تكلفة الدولار الإضافي من ي التمويل. وتزداد هذه التكلفة مع الزيادة في حجم الاستثمارات الإضافية التي ترغب الشركة في تمويلها، تسمى هذه الزيادة بالإنكسارات